Экосистема финтеха: крупнейшие частные криптосистемы

Кризис традиционной финансовой системы и волна технологических новаций способствовали опережающему становлению глобального криптокомплекса. Этот комплекс развивается быстрыми темпами, на конец июля 2018 г. в мире действовало около 1700 криптопроектов. Криптокомплекс включает в себя отдельные криптосистемы, которые связаны в единую сеть через торговлю криптовалютами. В статье раскрываются экономическая природа и бизнес-модели трёх самых крупных и наиболее известных криптосистем – Bitcoin, Ethereum и Ripple, на которые приходится около 70% совокупной капитализации глобального криптокомплекса. Если Bitcoin и Ethereum пытаются выстроить альтернативу традиционной финансовой системе, то Ripple предлагает новые высокотехнологичные и эффективные решения для сложившихся банковской и платёжных систем. Авторы показывают, что самая крупная глобальная частная криптосистема Bitcoin, цель которой заключается в замене фиатных денег одноимённой криптовалютой, в действительности очень далека от идеальной системы распределённых денег, автоматически поддерживающей сделки между равными партнёрами через нейтральный компьютерный код. Bitcoin, как и другим системам криптовалют, присуща своя иерархия, в ней ярко проявляются монопольные эффекты. Де-факто контроль над работой Bitcoin осуществляется крупными игроками, заменившими собой центральный банк. Эти игроки являются основными бенефициарами от периодического роста капитализации криптовалют. Стратегическая задача превращения bitcoin в альтернативу фиатным деньгам в качестве массово используемого платёжного средства потерпела неудачу. Из-за повышенной ценовой волатильности bitcoin не смог составить достойную альтернативу фиатным деньгам и традиционным активам в качестве средства сбережения для массового инвестора. Бизнес-модели Ethereum и Ripple слабо связаны с динамикой развития криптовалют, обслуживающих эти системы. Бизнес-модель Ethereum заключается в максимизации доходов, рент и любых выгод от экстенсивного развития системы для её создателей. Ripple делает экономическую ставку на продажу своих специальных программных решений традиционным игрокам финансового рынка. Авторы делают вывод, что криптовалюты эффективно обслуживают интересы двух клиентел. Во-первых, пионеров цифровизации финансового сектора в лице программистов, инженеров-компьютерщиков, специалистов по криптографии и теории игр и действующих параллельно с ними венчурных инвесторов. Во-вторых, экономических агентов, занимающихся различного рода нелегальной и криминальной деятельностью. Авторы дают прогноз, что с учётом политики регуляторов финансовых рынков с псевдоанонимностью трансакций в секторе криптовалют уже в ближайшем будущем будет покончено.

1. Buterin V. Introducing Ripple. A Detailed Look at Cryptocurrency's New Kid on the Block // Bitcoin Market Journal. 2013. URL: https://bitcoinmagazine.com/articles/introducing-ripple/ (accessed 24.08.2018).

2. Conti M., Kumar S., Lal С., Ruj S. A Survey on Security and Privacy Issues of Bitcoin // IEEE Communications Surveys & Tutorials. 2018. Vol. 20. No. 4. P. 3416–3452.

3. Foley S., Karlsen J. R., Putnins, Talis J. Sex, Drugs, and Bitcoin: How Much Illegal Activity Is Financed Through Cryptocurrencies? // Review of Financial Studies. 2019. Vol. 32. No. 5. P. 1798–1853. DOI: 10.2139/ssrn.3102645

4. Gencer A.E., Basu S., Eyal I., van Renesse R., Sirer E.G. Decentralization in Bitcoin and Ethereum Networks. 2018. URL: arXiv:1801.03998v2

5. Grishchenko I., Maffei M., Schneidewind C. A Semantic Framework for the Security Analysis of Ethereum smart contracts // International Conference on Principles of Security and Trust. Springer, Cham, 2018. P. 243–269.

6. He D., Habermeier K., Leckow R., Vikram H., Almeida Y., Kashima M., Kyriakos-Saad N., Oura H., Saadi Sedik T., Stetsenko N., Verdugo-Yepes C. Virtual Currencies and Beyond: Initial Considerations. IMF Staff Discussion Note, January 2016. 42 p.

7. Hirai Y. Defining the Ethereum Virtual Machine for Interactive Theorem Provers // Financial Cryptography and Data Security. FC 2017. Lecture Notes in Computer Science / ed. by M. Brenner et al. Springer, Cham, 2017. P. 520–535.

8. Huberman G., Leshno J.D., Moallemi C.C. Monopoly without a monopolist: An Economic analysis of the bitcoin payment system. Bank of Finland Research Discussion Paper. 2017. No. 27/2017. 53 p.

9. Lin I., Liao T. A Survey of Blockchain Security Issues and Challenges // International Journal of Network Security. 2017. Vol. 19. No. 5. P. 653–659.

10. Silk Road and Bitcoin. GDPO Situation Analysis. Swansea University, December 2013. 4 p.