Влияние информационных сигналов ЕС о грядущих и введенных санкциях на финансовые рынки России

В исследовании на основе анализа санкционной политики ЕС в отношении России выдвигается концепция информационного санкционного воздействия как автономного «финансового оружия». Автор показывает, что механизмы опережающей переоценки рисков участниками рынка способны генерировать реальный стоимостный ущерб, сопоставимый с эффектом от материальной имплементации ограничений или превышающий его. В работе обосновывается статус информационных сигналов как самостоятельного инструмента принуждения, провоцирующего волатильность рыночных котировок (валютных курсов, фондовых индексов и доходностей облигаций) независимо от последующей физической реализации угроз. На конкретных примерах продемонстрировано, что краткосрочный эффект от официально не введённых мер может достигать триллионных значений, выполняя функцию триггера, запускающего системный стресс финансовой системы. Исследование фиксирует качественную трансформацию реакции рынков в условиях «санкционного цунами» после 2022 года: выявлено снижение амплитуды отклика на фактические пакеты мер ЕС, что говорит, с одной стороны, о том, что система адаптировалась к непосредственно механизмам ограничений, однако, с другой стороны, сохранила высокую чувствительность к информационному фону. Полученные результаты расширяют теоретическое понимание санкций как многоканального инструмента и подтверждают универсальность модели трансмиссии санкционного влияния через каналы финансовых рынков. 

1. Геополитика санкций / Под ред. Е.Я. Араповой. М.: Аспект Пресс, 2025. Гл. 2–4.

2. Беленков В.Е., Конча В., Ахременко А.С. Влияние информационно-коммуникационных технологий на политическую стабильность в меняющемся мире: кросс-страновой количественный анализ // Политическая наука. 2024. № 2. С. 171–192. DOI: http://www.doi.org/10.31249/poln/2024.02.08

3. Евсин М.Ю. Оценка влияния санкций на финансовый рынок России // ЭФО: Экономика. Финансы. Общество. 2022. № 2. С. 14–21.

4. Истомин И.А., Байков А.А., Худолей К.К. Наука без метода? // Международные процессы. 2019. № 2 (57). С. 63–90. DOI: 10.17994/IT.2019.17.2.57.4

5. Калугина П.П., Сергеев Е.А. ЕС в поисках идентичности: теоретико-философские аспекты стратегической автономии // Концепт: философия, религия, культура. 2025. Т. 9. №. 1. С. 28–48. DOI: 10.24833/2541-8831-2025-1-33-28-48

6. Лебедева М.М. Мягкая сила: понятие и подходы // Вестник МГИМО Университета. 2017. № 3 (54). С. 21–31.

7. Рычков В.В. Анализ влияния новостей о санкциях на финансовые рынки России // Вестник Института экономики Российской академии наук. 2024. № 2. С. 71–115. DOI: 10.52180/2073–6487_2024_2_71_115

8. Рычков В.В. Sanctions news index (SNI) – индекс санкционных новостей // Пермский финансовый журнал. 2021. № 2. С. 4–20.

9. Сергеев Е.А. Трансформация внешнеэкономической политики Европейского союза в контексте открытой стратегической автономии //Современная мировая экономика. 2024. Т. 2. №. 2. С. 6. DOI: 10.17323/2949-5776-2024-2-2-76-91

10. Тимофеев И.Н. Как исследовать политику санкций в проекте «Политический атлас современного мира 2.0»? // Политическая наука. 2024. № 2. С. 282–299.DOI: http://www.doi.org/10.31249/poln/2024.02.13

11. Политика санкций: цели, стратегии, инструменты: хрестоматия / сост. И.Н. Тимофеев, П.И. Чуприянова, К.В. Троцкая. М.: НП РСМД, 2023. 536 с.

12. Фёдорова Е.А., Неврединов А.Р. Влияние санкций на отраслевые индексы // Финансы: теория и практика. 2024. Т. 28, № 6. С. 17–33. DOI: 10.26794/2587-5671-2024-28-6-17-33

13. Фёдорова Е.А., Хрустова Л.Е., Демин И.С. Влияние тональности новостей на кредитный рынок в период санкций. 2021 DOI: 10.33293/1609-1442-2021-1(92)-97-116

14. Энтин М.Л., Энтина Е.Г., Давранова С.Б., Наджаров А.М. Теоретико-методологические аспекты изучения санкционной политики Запада // Полис. Политические исследования. 2024. № 1. С. 21–36.

15. Ankudinov A., Ibragimov R., Lebedev O. Sanctions and the Russian stock market // Research in International Business and Finance. 2017. Vol. 40. P. 150–162. DOI: 10.1016/j.ribaf.2017.01.005

16. Askari H.G., Forrer J., Teegen H., Yang J. Economic sanctions: Examining Their Philosophy and Efficacy. Westport: Praeger, 2003. 240 p.

17. Bapat N.A., Heinrich T., Kobayashi Y., Morgan T.C. Determinants of Sanctions Effectiveness: Sensitivity Analysis Using New Data // International Interactions. 2013. Vol. 39. No. 1. P. 79–98. DOI: 10.1080/03050629.2013.751298

18. Bernhard W., Leblang D. Democratic Processes and Financial Markets: Pricing Politics. Cambridge; New York: Cambridge University Press, 2006. 260 p.

19. Biglaiser G., Lektzian D. The Effect of Sanctions on United States Foreign Direct Investment // International Organization. 2011. Vol. 65, No. 3. P. 531–551. DOI:10.1017/S0020818311000117

20. Brynjolfsson E., McAfee A. The Second Machine Age: Work, Progress, and Prosperity in a Time of Brilliant Technologies. New York: W. W. Norton & Company, 2014. 306 p.

21. Carro, J.M. (2022). Are economic sanctions effective instruments in international relations? A brief analysis. International Security Policy. [Preprint]. Academia.edu. https://www.academia.edu/77206442/Are_economic_sanctions_effective_instruments_in_International_Relations_A_brief_analysis

22. Caruso R. The Impact of International Economic Sanctions on Trade: An Empirical Analysis // Peace Economics, Peace Science and Public Policy. 2003. Vol. 9, No. 2. P. 1–34. DOI:10.2202/1554-8597.1061

23. Barry C., Kleinberg K.B. Profiting from Sanctions: Economic Coercion and US Foreign Direct Investment in Third-Party States // International Organization. 2015. Vol. 69, No. 4. P. 881–912. DOI:10.1017/S002081831500017X

24. Connolly R. The Empire Strikes Back: Economic Statecraft and the Securitisation of Political Economy in Russia // Europe Asia Studies. 2016. Vol. 68, No. 4. P. 750–773. DOI: 10.1080/09668136.2016.1156056

25. Das B.C., Hasan F., Sutradhar S.R., Shafique S. Ukraine–Russia Conflict and Stock Markets Reactions in Europe // Global Journal of Flexible Systems Management. 2023. Vol. 24, No. 3. P. 395–407. DOI: 10.1007/s40171-023-00345-0

26. Drezner D.W. Targeted Sanctions in a World of Global Finance // International Interactions. 2015. Vol. 41. P. 755–764. DOI: 10.1080/03050629.2015.1041297

27. Drezner D.W. The Sanctions Paradox: Economic Statecraft and International Relations. Cambridge: Cambridge University Press, 1999. 364 p.

28. Early B.R. Sleeping with Your Friends’ Enemies: An Explanation of Sanctions-Busting Trade // International Studies Quarterly. 2009. Vol. 53, No. 1. P. 49–71. DOI:10.1111/j.1468-2478.2008.01523.x

29. Early B.R., Jadoon A. Do Sanctions Always Stigmatize? The Effects of Economic Sanctions on Foreign Aid // International Interactions. 2016. Vol. 42, No. 2. P. 217–243. DOI:10.1080/03050629.2016.1093477

30. Elliott R., Davis K. L., Slatick E. Process-experiential therapy for posttraumatic stress difficulties // Handbook of experiential psychotherapy / Ed. by L. S. Greenberg, J. C. Watson, G. Lietaer. New York: Guilford Press, 1998. P. 249–271.

31. Fedorova E., Nevredinov A., Chernikova L. The Impact of Sanctions on the Capitalization of Russian Companies: The Sectoral Aspect // Journal of Corporate Finance Research. 2023. Vol. 17, No. 2. P. 50–67. DOI: 10.17323/j.jcfr.2073-0438.17.2.2023.50-67

32. Fishman E. Even Smarter Sanctions: How to Fight in the Era of Economic Warfare // Foreign Affairs. 2017. Vol. 96, No. 6. P. 102–110.

33. Frey S., Herbst P., Walter A. Measuring mutual fund herding – A structural approach // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. 2014. Vol. 32. P. 219–239. DOI: 10.1016/j.intfin.2014.05.006

34. Friedman B.M. Optimal Expectations and the Extreme Information Assumptions of “Rational Expectations” Macromodels // Journal of Monetary Economics. 1979. Vol. 5. No. 1. P. 23–41. DOI: 10.1016/0304-3932(79)90022-9

35. Gaio L.E., Stefanelli N.O., Júnior T.P., Bonacim C.A.G., Gatsios R.C. The impact of the Russia-Ukraine conflict on market efficiency: Evidence for the developed stock market // Finance Research Letters. 2022. Vol. 50. Art. 103302. DOI: 10.1016/j.frl.2022.103302

36. Galariotis E.C., Rong W., Spyrou S.I. Herding on fundamental information: A comparative study // Journal of Banking & Finance. 2015. Vol. 50. P. 589–598. DOI: 10.1016/j.jbankfin.2014.03.014

37. Giumelli F. The purposes of targeted sanctions // Targeted sanctions: the impacts and effectiveness of United Nations action / Ed. by T. J. Beirsteker, S. E. Eckert, M. Tourihno. New York: Cambridge University Press, 2016. P. 38–60.

38. Granger C.W.J. (1969). Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-spectral Methods. Econometrica. Vol. 37. No. 3. P. 424–438. DOI: 10.2307/1912791

39. Grauvogel J., Licht A.A., von Soest C. Sanctions and Signals: How International Sanction Threats Trigger Domestic Protest in Targeted Regimes // International Studies Quarterly. 2017. Vol. 61. No. 1. P. 86–97. DOI: 10.1093/isq/sqw044

40. Hoffmann M., Neuenkirch M. The Pro-Russian Conflict and Its Impact on Stock Returns in Russia and the Ukraine // International Economics and Economic Policy. 2017. Vol. 14, No. 1. P. 61–73. DOI: 10.1007/s10368-015-0321-3

41. Hufbauer G.C., Schott J.J., Elliott K.A., Oegg B. Economic Sanctions Reconsidered. Washington, DC: Peterson Institute for International Economics, 2007. 248 p.

42. Jensen N.M., Schmith S. Market Responses to Politics: The Rise of Lula and the Decline of the Brazilian Stock Market // Comparative Political Studies. 2005. Vol. 38. No. 10. P. 1245–1270. DOI: 10.1177/0010414005279790

43. Kahneman D., Tversky A. Prospect Theory: An Analysis of Decision Under Risk // Econometrica. 1979. Vol. 47. P. 263–291.

44. Keohane, R.O., Nye, J.S. Power and interdependence: world politics in transition. Boston: Little and Brown, 2015

45. Lacy D. A Theory of Economic Sanctions and Issue Linkage: The Roles of Preferences, Information, and Threats // Journal of Politics. 2004. Vol. 66, No. 1. P. 25–52.

46. Marinov N. (2005). An elusive statistic: Estimating the relationship between sanctions and success [Preprint]. Academia.edu. https://www.academia.edu/2715156/An_elusive_statistic_Estimating_the_relationship_between_sanctions_and_success

47. Miadzvetskaya Y., Challet C. Are EU restrictive measures really targeted, temporary and preventive? The case of Belarus // Europe and the World: A law review. 2022. Vol. 6, No. 1. Art. 3. DOI: 10.14324/111.444.ewlj.2022.03

48. Morgan T.C., Bapat N.A., Kobayashi Y. Threat and imposition of economic sanctions 1945–2005: Updating the TIES dataset // Conflict Management and Peace Science. 2014. Vol. 31. No. 5. P. 541–558. DOI: 10.1177/0738894213520379

49. Morgan T.C., Schwebach V.L. Fools Suffer Gladly: The Use of Economic Sanctions in International Crises // International Studies Quarterly. 1997. Vol. 41, No. 1. P. 27–50. DOI: 10.1111/0020-8833.00032

50. Nye J.S. Bound to Lead: The Changing Nature of American Power. New York: Basic Books, 1990. 307 p.

51. Omelchenko A.N., Khrustalev E.Yu. Model of the sanctions intensity index (using the example of Russia) // National interests: priorities and security. 2018. T. 1. No. 1. Pp. 62–77. (In Russ.). DOI: 10.24891/ni.14.1.62

52. Pape R.A. Why Economic Sanctions Do Not Work // International Security. 1997. Vol. 22, No. 2. P. 90–136. DOI: 10.2307/2539368

53. Rychkov V. Estimate of the Impact of Trade Sanctions on the Russian Financial Markets // Science and Global Challenges of the 21st Century – Innovations and Technologies in Interdisciplinary Applications / Ed. by E. Isaeva, Á. Rocha. Perm Forum 2022. Lecture Notes in Networks and Systems. 2023. Vol. 622. Springer, Cham. DOI: 10.1007/978-3-031-28086-3_70

54. Rychkov V. Market Drivers of the Ruble Dollar Market // Science and Global Challenges of the 21st Century – Innovations and Technologies in Interdisciplinary Applications / Ed. by E. Isaeva, Á. Rocha. Perm Forum 2022. Lecture Notes in Networks and Systems, vol 622. Springer, Cham, 2023. DOI: 10.1007/978-3-031-28086-3_77

55. Selden Z. Economic Sanctions as Instruments of American Foreign Policy. Westport: Praeger, 1999. 160 p.

56. Valkenburg P.M., Peter J. The differential susceptibility to media effects model // Journal of Communication. 2013. Vol. 63, No. 2. P. 221–243. DOI: 10.1111/jcom.12024

57. Whang T., Kim H.J. International Signaling and Economic Sanctions // International Interactions. 2015. Vol. 41. P. 427–452. DOI: 10.1080/03050629.2015.1024242

58. Wu F.-L., Zhan X.-D., Zhou J.-Q., Wang M.-H. Stock market volatility and Russia–Ukraine conflict // Finance Research Letters. 2023. Vol. 55A. Art. 103919. DOI: 10.1016/j.frl.2023.103919