Цифровая валюта центральных банков экономические сценарии и прогнозы

В работе проведён системный анализ цифровой валюты центральных банков (ЦВЦБ) как нового финансового инструмента. Основной целью работы стало исследование экономических сценариев развития ЦВЦБ внутри страны и за её пределами на основе оценки основных признаков, преимуществ и рисков внедрения этого финансового инструмента в современную монетарную политику. ЦВЦБ рассмотрена в работе в трёх основных качествах: как инструмент внутригосударственных расчётов, как единая расчётная единица межгосударственных блоков и как универсальная международная цифровая валюта. Каждая из этих моделей рассматривалась автором в плоскости мотивации участников рынка, степени готовности проекта и совместимости с существующей финансовой системой. Дифференциация моделей в зависимости от архитектуры расчётов, технологических параметров и масштабов реализации позволила заключить, что в настоящее время отсутствует единое понимание природы и экономических преимуществ ЦВЦБ как на уровне отдельных стран, так и международного сообщества в целом. Обращая внимание на технологические плюсы цифровизации финансовой системы, государства не готовы ответить на вопрос о масштабах внедрения ЦВЦБ. Будет ли это заменой наличности в стране или станет единым средством расчёта между разными странами? И готовы ли сегодня государства рассматривать такую возможность? В заключении работы автор обосновывает мысль о том, что в ближайшие 3–5 лет интерес к ЦВЦБ будет расти преимущественно в развивающихся странах, добивающихся качественного скачка в развитии сектора цифровых финансовых услуг. Что же касается развитых стран, то они ни объективно, ни субъективно не готовы изменить уже выстроенную и хорошо зарекомендовавшую себя финансовую систему, а потому, с учётом их слабой заинтересованности в смене парадигм, цифровая валюта в ближайшие 10 лет не сможет составить альтернативу доллару США как единицы международных расчётов. Вместе с тем велика вероятность развития ЦВЦБ как средства расчётов между странами в рамках межгосударственных блоков при условии единства целей участников этих блоков.

1. Цифровой рубль: Доклад для общественных консультаций 2020. Банк России, Москва. URL: https:// cbr.ru/analytics/d_ok/dig_ruble (дата обращения: 10.12.2020).

2. Киселёв А. Есть ли будущее у цифровых валют центральных банков? М.: Банк России, 2019. 59 c.

3. Кривошея Е., Семерикова Е., Королёв А., Тарусова Е. Безналичная экономика в России 2030: сценарии для рынка и отрасли. Сколково, 2017. URL: https://finance.skolkovo.ru/downloads/documents/FinChair/Research_Reports/SKOLKOVO

4. Жуков С.В., Копытин И.А., Масленников А.О. Экосистема финтеха: крупнейшие частные криптосистемы // Международные процессы. 2019. Т. 17. № 1. С. 22–37.

5. Auer R., Cornelli G., Frost J. Rise of the Central Bank Digital Currencies: Drivers, Approaches and

6. Technologies. CESifo Working Paper No. 8655. 2020. URL: https://ssrn.com/abstract=3724070 (accessed: 10.12.2020).

7. Barresi R. G., Zatti F. The Importance of Where Central Bank Digital Currencies Are Custodied: Exploring the Need of a Universal Access Device. 2020. URL: https://ssrn.com/abstract=3691263 or http:// dx.doi.org/10.2139/ssrn.3691263 (accessed: 10.12.2020).

8. Bech M., Garratt R. Central Bank Cryptocurrencies. BIS Quarterly Review. September 2017. URL: https://ssrn.com/abstract=3041906 (accessed: 10.12.2020).

9. Bjerg O. Breaking the Gilt Standard – The Problem of Parity in Kumhof and Noone's Design Principles for Central Bank Digital Currencies. CBS Working Paper. 2018. URL: https://ssrn.com/abstract=3230625 (accessed: 10.12.2020).

10. Bindseil U. Tiered CBDC and the financial system. European Central Bank (ECB). 2020. URL: https:// www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2351~c8c18bbd60.en.pdf (accessed: 10.12.2020).

11. Boar C., Wehrli A. Ready, steady, go? – Results of the third BIS survey on central bank digital currency. BIS Papers No 114. January 2021. URL: https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap114.pdf (accessed: 10.02.2021).

12. Central Bank Digital Currency (CBDC): Retail Considerations. Bank of Canada. Working Paper. 2020. URL: https://www.payments.ca/sites/default/files/paymentscanada_centralbankdigitalcurrency_retail_considerations_2021.pdf (accessed: 10.12.2020).

13. Central Bank Digital Currency. Opportunities, challenges and design. A Discussion Paper. Bank of England. 2020. URL: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/paper/2020/central-bank-digitalcurrency-opportunities-challenges-and-design.pdf?la=en&hash=DFAD18646A77C00772AF1C5B1 8E63E71F68E4593 (accessed: 10.12.2020).

14. Chirume A.T. Financial Technology, Digital Currency and Monetary Policy in Zimbabwe. 2018l. URL: https://ssrn.com/abstract=3180100 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3180100 (accessed: 10.12.2020).

15. Chiu J., Davoodalhosseini S.M., Hua Jiang J., Zhu Y. Bank Market Power and Central Bank Digital Currency: Theory and Quantitative Assessment. 2019. URL: https://ssrn.com/abstract=3331135 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3331135 (accessed: 10.12.2020).

16. Christian G. The Emerging Revolution of Digital Currencies: a Technological Opportunity for Rebalancing the International Monetary System. 2020. URL: http://www.triffininternational.eu/images/RTI/articles_papers/RTI-CSF_Ghymers_Digital-Currencies-and-IMS_July2020.pdf (accessed: 10.12.2020).

17. Kinoti E. CBDCs: Geopolitical Ramifications of a Major Digital Currency. 2020. URL: https://www.dgen.org/dgen-reports/cbdcs-geopolitical-ramifications (accessed: 10.12.2020).

18. Fernández-Villaverde J., Sanches D., Schilling L., Uhlig H. Central bank digital currency: Central banking for all? // Review of Economic Dynamics. 2020. URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1094202520301150?via%3Dihub (accessed: 10.12.2020).

19. Ferrari M.M., Mehl A., Stracca L. Central bank digital currency in an open economy. ECB Working Paper No. 20202488. 2020. URL: https://ssrn.com/abstract=3733463 (accessed: 10.12.2020).

20. Friedman M. The Optimum Quantity of Money and Other Essays. Chicago: Adline Publishing Company, 1969. 208 p.

21. Goldman Sachs. What’s in store for the dollar. Goldman Sachs Global. 2020. Issue 94. URL: https:// www.goldmansachs.com/insights/pages/gs-research/whats-in-store-for-the-dollar/report.pdf (accessed: 10.12.2020).

22. Hegadekatti K. Governance and Geopolitics in the Age of Blockchains and Cryptocurrencies. 2016. URL: https://ssrn.com/abstract=2889314 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2889314 (accessed: 10.12.2020).

23. Kiff J., Alwazir J., Davidovic S., Farias A., Khan A., Khiaonarong T., Malaika M., Monroe H., Sugimoto N.,

24. Tourpe H., Zhou P. A Survey of Research on Retail Central Bank Digital Currency. 2020. URL: https:// www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/06/26/A-Survey-of-Research-on-Retail-Central-Bank-Digital-Currency-49517 (accessed: 10.12.2020).

25. Koziuk V. Confidence in digital money: Are central banks more trusted than age is matter? // Investment Management and Financial Innovations. 2021. Vol. 18. No. 1. P. 17–23.

26. Kumhof M., Clare N. Central Bank Digital Currencies – Design Principles and Balance Sheet Implications. 725. Staff Working Paper. Bank of England. 2018. URL: https://www.bankofengland.co.uk/-/media/boe/files/working-paper/2018/central-bank-digital-currencies-design-principles-and-balance-sheetimplications (accessed: 10.12.2020).

27. Kwon O., Lee S., Park J. Central Bank Digital Currency, Inflation Tax, and Central Bank Independence. 2020. URL: https://ssrn.com/abstract=3581294 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3581294 (accessed: 10.12.2020).

28. New Forms of Digital Money: Implications for Monetary and Financial Stability. IMF. 2020. URL: https:// www.imf.org/en/News/Articles/2020/10/30/sp103020-new-forms-of-digital-money (accessed: 10.12.2020).

29. Niepelt D. Monetary Policy with Reserves and CBDC: Optimality, Equivalence, and Politics. CESifo Working Paper No. 8712. 2020. URL: https://ssrn.com/abstract=3740324 (accessed: 10.12.2020).

30. Report of the team to examine the issue of Central Bank Digital Currencies. Bank of Israel. 2018. URL: https://www.boi.org.il/en/NewsAndPublications/PressReleases/Documents/Digital%20currency.pdf (accessed: 10.12.2020).

31. Sidorenko E.L. Stablecoin as a new financial instrument // Digital Age: Chances, Challenges and Future / ed. by S. Ashmarina, M. Vochozka, V. Mantulenko. Cham: Springer, 2019. P. 630–638. DOI: 10.1007/978-3-030-27015-5_75.

32. Sigitas S. Digital Currencies and Central Banking: A Sense of Déjà Vu. Bank of Lithuania Occasional Paper Series 26. Vilnius: Bank of Lithuania: 2019. URL: http://zbw.eu/econis-archiv/bitstream/11159/3434/1/22608_3457e6b4dcd5faa511ce6aa75a30d93c.pdf (accessed: 15.06.2021).

33. Wang H., Gao S. The Future of the International Financial System: A CBDC Network and Regulatory Outlook. CBDC: 2016. DOI: 10.13140/RG.2.2.34579.09766.

34. Zetzsche D.A., Buckley R., Arner D., Didenko A., van Romburg L. Sovereign Digital Currencies: The Future of Money and Payments? University of Hong Kong Faculty of Law Research Paper No. 2020/053. 2020. URL: https://ssrn.com/abstract=3714386 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3714386 (accessed: 10.12.2020).